华金证券:给予康缘药业买入评级
华金证券股份有限公司周平近期对康缘药业进行研究并发布了研究报告《业绩快速增长,中药创新药管线丰富》,本报告对康缘药业给出买入评级,当前股价为29.93元。
高度重视研发,中药创新药管线年国务院办公厅分别发布了加快中医药特色发展、十四五中医药发展规划、中医药振兴的相关政策,中药创新药审批速度加快、临床应用范围扩大、医保报销支持加大,迎来最好的政策机遇期。中药创新药审批速度快,研发支出少且长期成长性强,投资性价比高。公司董事长肖伟为中国工程院院士,高度重视产品研发,技术人员占公司总人数的比例超过8%,研发支出从2018年的9%提升至2022年的14%。2022年国家共批准7个中药创新药上市,其中2个为公司产品:散寒化湿颗粒获批进一步丰富我国抗新冠中药产品种类;苓桂术甘颗粒获批实现了中药3.1类创新药从无到有的跨越。公司拥有超过20个中药创新药研发管线期临床,中药创新药研发将迎来腾飞发展。
中药注射剂恢复增长,非注射剂品种放量:热毒宁注射液在巩固儿科优势的基础上,大力拓展成人科室,深度挖掘急诊科室、呼吸科室及住院病房场景的市场潜力,2022年销售收入已恢复增长。银杏二萜内酯葡胺注射液以价换量,加强市场推广工作,即将恢复正增长。金振口服液打儿科祛痰止咳第一梯队品牌,正迎来高速放量,2022年销量增速高达75%,收入突破10亿元,儿科+基药独家品种有望发展成20-30亿重磅品种。杏贝止咳颗粒、散寒化湿颗粒、筋骨止痛凝胶、桂枝茯苓胶囊等二线品种将也处于高速放量期。
投资建议:我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为5.50/6.96/8.43亿元,增速分别为27%/27%/21%,对应PE分别为32/25/21倍。公司业绩延续高增长,中药创新药研发管线丰富,首次覆盖,给予“买入”建议。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券代雯研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为39.01%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.43亿,根据现价换算的预测PE为32.18。
该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级12家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为31.0。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,康缘药业(600557)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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