腾讯久攻不下字节收割万亿

“抖音电商的时间窗口很可能只有三五年时间，其对电商业务的倚重远比外界看到的要迫切。” 2021 年字节广告增长一度停滞时，一位美元基金合伙人向虎嗅表示，虽然张一鸣在 BAT 丛林构筑了一套新流量体系，但广告增长终有天花板，字节必须在壮年“二次发育”。

1 月 10 日，美国科技媒体 The Information 援引知情人士消息，抖音 2022 全年电商 GMV 约 1.41 万亿元（抖音随后回应该数据不实），较 2021 年增长 76%——要知道，阿里、京东、拼多多实现万亿 GMV 分别熬了 10 年、13 年、 5 年，而字节仅花了不到 3 年。

与之对应，虎嗅了解到，快手电商 2022 年 GMV 规模接近 8000 亿元，直播 GMV 占比超 85%，其他来源主要是短视频与搜索（快手回应虎嗅上述数据并不准确）——从抖音、快手电商 GMV 规模足以看出，抖快乘着直播电商这股东风狂飙的凶猛势头。

“字节跳动持续驯化算法精准度，用户搜索时可识别通讯录中关系链进行模拟，并捕捉用户行为偏好进行短视频、直播内容的精准推荐。”一位数据分析师向虎嗅表示，抖音通过交易标签明确用户是否存在电商诉求，再通过算法优化搜索关键词、短视频语义解读，从而增强流量转化效率（包括浏览记录、购买客单价等）。

有鉴于此，从罗永浩到董宇辉，这些拔地而起的超级 IP 皆成了抖音电商攻城略地的“工具人”；甚至，当互联网人口红利消退、模式创新趋于停摆，陷于存量博弈的巨头们，淘宝、京东、拼多多、美团无不面临着抖音的侵蚀。

事实上，近两年经常能看到 BAT、TMD 等新老巨头针对业务创新向他人腹地试探的报道，频频短兵相接使得整个互联网商业齿轮推动陷入一种混战的焦灼；然而 2022 年末，刘强东、马化腾、李彦宏、李斌等互联网大佬悉数传达了公司之于业务的焦虑，唯有字节跳动依旧是挑战规则、打破秩序的“鲶鱼”，其倚仗流量势能继续在电商、本地生活赛道跑出陡峭曲线——这亦成为字节依旧保持进击者姿态、无畏扩张的底气。

疫情三年，老巨头疲于业务调整、战略收缩，字节却高歌猛进、迅速抢占电商版图。

2020 ~ 2021 年抖音电商起势时主攻达人、明星直播，以此迅速造出声势，罗永浩、李佳琦等超级主播完成了直播电商的用户心智教育，但这种模式连续性存在很大问题，抖快短视频和直播两个流量池的规则，也造成了割裂，且明星、达人会大幅摊薄商家利润。

于是，去头部化、流量平权贯穿整个 2022 年，抖音直播的重心也明显从明星带货转向了品牌店播，并加大头部品牌入驻佣金返点、活动权益、店铺服务，以期优化抖音电商形象及供应链能力。

一位知情人士向虎嗅表示，抖音大盘自 2021 年末流量策略已向着扶持品牌店播调整，其闭环电商业务是明确的分水岭，“剑指”天猫意图明显。尤其 2022 年 6 月，抖音电商宣布升级为“全域兴趣电商”，品牌店播“内卷”越发激烈。虎嗅获悉，2022 全年抖音商家店播占比逼近 55% ，达人主播占比则降至 45% 。

抖音之所以积极押注店播原因在于：抖音生态里短视频达人成功转化成直播达人的比例并不理想，内容带货的转型需要专精，但罗永浩、李佳琦等头部主播带货能力提升后流量中心化现象严重，品牌方运营过程中希望将粉丝沉淀于店铺私域内，而不希望粉丝随超级主播迁徙。

例如，雅诗兰黛、欧莱雅等品牌 2022 年陆续入驻抖音就分两步走，未入驻前先通过达人主播提升产品热度，待入驻抖音后则致力将流量引入官方旗舰店。

鉴于此，抖音意志在扶持品牌店播中得以充分体现，并希望以此拉动头部品牌的招商。值得注意的是，抖音会阶段性扶持品类而非具体品牌，所以会在各个品类建立竞争博弈。例如完美日记、花西子反响较好，算法会倾斜部分流量给珀莱雅；珍视明爆火后，抖音算法亦会加大好视力的推荐。

当然，直播电商也不可能不限狂飙下去，抖音商城便成为其撬动货架电商的“支点”—— 2022 年，抖音在推荐页面新设商城板块，单独设置流量入口，并将部分直播带货资源与补贴转移至抖音商城内。

“互联网上半场是各做各的，下半场不就是你做我的、我做你的，然后等到发现适合自己的，再形成新的平衡。”诚如微博 CEO 王高飞所言，抖音标配“商城”后无疑将加速直播电商与货架电商的融合，届时抖音之于淘宝、京东、拼多多的暗自角力势必更加剑拔弩张。

虎嗅注意到，抖音电商扩充货架电商模式不仅与淘京拼模式相同还在招商策略上进行跟随，且对淘京拼品牌商进行优先排序、招商及挖掘。

“虽然抖音与货架电商背靠不同的供给生态、流量分发逻辑，甚至电商打法、大主播成长路径不尽相同；但抖音电商业务的起势、造势、基建正按照‘切外链、上小店、推商城’逻辑演化。”一位资深电商运营专家向虎嗅表示，抖音商城正通过移植天猫、京东、拼多多大促销售模式来营造抖音商城的货架电商氛围。

不过，一位服装品牌市场负责人向虎嗅表示，抖音商城是泛商城概念，商家核心落脚点仍是产品及内容搜索。“品牌在淘宝推广及提高 ROI 的是搜索流量，而抖音电商要根据商品与视频内容受喜爱程度分发流量，可见抖音商城跑起来的前提是账号有足够多的内容链接用户和商品，这对品牌前端视频与直播间运营提出了更高的要求，否则很难有可观转化。”

虎嗅独家数据，2022 年 1 ~ 6 月抖音电商直播带货（内容场景） GMV 占整体 GMV 约 80%，泛商城占比约 20%；且同等流量曝光直播间带货 GMV 比短视频带货 GMV 高——针对这种情况，抖音已经制定两个动作来改善局面：

第二、抖音试图通过增加搜索框提高用户囤货比例（前期抖音会根据用户观看偏好设置固有标签；后期用户心智与内容生态相对成熟，推荐 + 搜索能更好满足需求）。

当然，泛商城的人货场均存在潜在改进空间，搜索标签设置、搜索匹配度、供应链优化及客户心智均需进一步优化。

为此，有电商研究人士向虎嗅表示：“用户被直播内容吸引驻足，然后被低价商品、新颖促销方式带动转化，其不过是在用更有效率的方式变相蚕食电视广告份额，生意逻辑并没有变；即便直播带货是电商新业态，不过是在抢传统电商的份额，难以撼动淘京拼‘三足鼎立’格局。”

值得注意的是，2022 年 8 月抖音采用新版 GMV 计算方式，包括直播带货、短视频带货、硬广及商品卡（纯图文展示的货架电商）。对此，知情人士向虎嗅表示，直播带货贡献 GMV 占比 70% ~ 75% ，商品卡、硬广贡献 GMV 占比 15% ~ 20%，短视频贡献 GMV 占比 8% ~ 10%。

虎嗅从可靠信源处获悉，2021 年抖音便将品牌商家分级为 P1 ~ P6，以美妆为例，雅诗兰黛、欧莱雅为最高 P6 级别，花西子、完美日记则为 P5 级别；抖音会按照与品牌签订的年框架协议给予 P5、P6 返点优惠，具体返点比例由双方框架协议约定，抖音基础抽佣比例为 5% ~ 6%， P5、P6 品牌方入驻两年内抖音抽佣比例会做出让步。

此外，返点比例与双方对赌协议相关：例如，抖音与某美妆品牌约定创造 1 亿元 GMV 则返还 3% 佣金；若创造 2 亿元 GMV 则返还 4% 佣金。

除佣金返点外，抖音还存在流量返点合作形式，主要是返还广告券，即抖音为商家提供的广告券福利将直接进入商家账号，商家可以使用广告券购买广告位、搜索权重、关键词、购买超品日坑位。

至于品牌权益，P5、P6 可参与抖音各类 IP 活动。例如，提供“抖音超品日”、“抖音好物节”、“抖音百亿补贴”的优质坑位，并为 P5、P6 提供黑色品牌标识及独特店铺橱窗版面展示；且针对品牌方发起的侵权、山寨及假货投诉，抖音会优先进行处理。

不仅如此，抖音还为品牌提供电商广告、热搜榜、达人推荐等服务还会替头部品牌配备抖音小二，其负责将当日达人热门视频与内容呈现给品牌方，品牌方选择是否与达人合作，单个小二服务超过 3 个品牌商家。

一旦品牌投流，抖音会提高店铺直播间曝光次数。尤其，美妆品牌购买关键词流量后，抖音则会提升搜索权重，例如用户搜索一个商品关键词后，抖音便会将购买流量的品牌店铺置于页面排名靠前位置。此外，品牌方还可以在抖音内购买话题、热搜等资源，当品牌方投流或购买广告后，抖音视频会加大品牌方的产品推荐密度。

原本，淘京拼流量内卷越发严重，品牌出淘寻找新增量，不承想又被抖音所拿捏。

然而，直播间用户转化链路较长，转化数据并不理想——虎嗅获悉独家数据显示，抖音直播（分为展示 PV 、观看 PV ）用户观看比例（进房率）低于 10% ，下单转化率（看播 – 下单）不足 5% 。

事实上，抖音阶梯式流量供给包括自然流量、算法流量、运营干预流量以及商业化投流，张一鸣推崇的“算法中性”映射在产品变成算法至上，算法基于兴趣维度、关系链维度、探索维度以及 LBS 维度等精准将视频投喂给用户，但问题在于，抖音早期用户标签是内容属性，抖音电商需要丰富交易标签。

虎嗅从一位接近抖音内部人士处获悉，2022 年以来抖音会分三个阶段对用户进行“打标签”：a、实际买过此类商品的用户数；b、搜索、关注以及点赞过该类商品的用户数；c、数据系统以年龄、工作群体及生活习惯为基准绘制定向用户画像——甚至，抖音数据库计算智能化较高，如今已经可以根据商品复购周期甄别近期潜在客户。

由此可见，抖音积极推动品牌店播的价值之一就是帮助“洗标签”，即通过用户偏好被划分不同的流量池，无论刷短视频还是直播都是一个不断丰富标签的过程。

对此，算法工程师苏璨向虎嗅表示，字节的广告加载权重与用户接受度始终处于动态博弈，“抖音试图通过算法将每个消费者内容忍耐度拉到一个极致，进而拓宽用户在抖音中消费的场景。”

此外，虎嗅获悉，2023 年字节跳动直播电商发力方式包括新场景创新、运营及 AI 算法，例如美妆换装依靠 AI 试色进行场景创新，即字节跳动先将商品与智能推荐协同过滤，再将打好标签的产品针对具体视频流进行智能推荐。

事实证明，抖音的野心远不止于直播带货、商城模式—— 2022 年年初，抖音商超业务由字节跳动电商部门负责开发，被外界视作对标京东超市的自营业务。

久谦中台数据显示，抖超团队已拓展数十万合作商家，会基于掌握的商家资源成立 BD 部门、供应链部门以及采购部门，这些部门共同配合商家完成产品链路、线下门店拓展（线下门店分寄售、零营、买断三种形式）；而抖超业绩渠道主要分为线下实体店、商品现金流、物流以及仓储流量。

在字节的规划中，抖超自营只做寄售与零营，但配送服务也要慢慢沉淀用户心智。

这倒逼抖超从流量思维向重履约转变，如物流配送按照距离分为当日达、次日达，但业务推动比其他平台更优惠的政策，例如优惠 10% 的长期链路，再根据链路大数据分化出吃喝玩乐不同板块，这些板块会涉及餐厅、团购、游玩以及住宿，先从南方城市试点（试点城市主品类为酒水、生鲜、饮料等大快消产品）再逐步向北方城市推广，扩展同时发展标杆。

虎嗅获悉，字节目前已联合韵达快递在广东开设仓库。抖超广东运营仓占地面积约 1000 平方米，厂商单量为 3 ~ 5 万件/天，时效为 1.5 ~ 2 万件；若配送地点距离仓储辐射范围 2 ~ 6 公里可小时达，收费按重量计算。例如酒水、生鲜及食品类，首重报价为 3.3 元，续重为 0.2 ~ 0.3 元/斤。

拆分抖超的配送费用构成，仓储费约占 30% 、操作费约占 10% 、包装费约占 15% 、服务费约占 35%，其他费用约占 10%；不过，抖超与韵达会去自行协商分配这笔费用，报价相较于其他平台更便宜，源于抖超平台会抽取服务费中的 5% 作为用户补贴，并以优惠券形式发放给用户。

抖超与美团闪送、京东超市区别在于：京东超市是让小品牌入驻平台赚取差价；美团主要以配送为主；抖超则在各个“据点”建立仓库，增加与大物流公司的合作，进而渐渐完成用户端优化——即抖超会将团购业务、本地生活业务及自营业务形成闭环，闭环流量主要来自抖音及头条系 App，流量再向线下业务端转化。

虎嗅了解到，抖超尚处于用户心智渗透阶段，落地主要是满足直播购物中相关小程序（类似商铺）订单基础配送；其 2022 上半年主要以拼团模式进行配送，后期逐渐尝试单独送货上门。值得注意的是，2022 下半年抖超已划归为本地生活业务一个板块。

据知情人士表示，抖超配送业务 2022 全年目标为 100 亿元，然而另一位接近抖音内部人士向虎嗅表示，抖超 2022 年前三个季度实现的 GMV 仅十余亿，与年度目标相去甚远。

此外，上述人士向虎嗅确认，抖超物流目前试点核心四城为：广州、深圳、惠州、东莞，并通过调度收集各维度数据，例如城市仓储面积、出单量、主推品类、人员成本等；未来抖超仓库会分为自营仓、商户采购仓，尤其在订单量较多地区会租用供应仓，例如华中、华南、西南等地区将最多设立 5 个仓。

可见，抖超试图通过“啃”物流配送夯实本地生活的“战壕”——毕竟，其作为美团高筑墙的核心业务，抖音注定要打一场长线战役。

老兵口述：松山久攻不下蒋介石严令：不如期攻克军长交军法处法办

松山上的日寇精锐的第五十六师团一一三联队抱着与阵地共存亡的顽固信念，曾发狂言：“支那军队不牺牲10万人，休想夺取松山。”

“1937年日本军国主义者发动侵华战争后的第四年，又发动太平洋战争，疯狂南进，偷袭了美国珍珠港，相继侵占了东南亚各国和缅甸，计划在占领印度之后，进军波斯湾，与德意两国法西斯军队会师，以遂其称霸世界的野心。”

“中国战区总司令部派遣远征军出兵印度，日寇这一企图没有实现，转而于1942年夏由缅甸沿滇缅路向云南进犯，妄图与由广西经贵州西进的日军在昆明会师，以截断中国最后唯一的国际通路，迫使中国投降。”

“侵占缅甸的日军第五十六师团，攻占了滇西龙陵、腾冲之后，继续向东进犯，攻占了滇缅路上怒江西岸的战略要地松山，强行通过惠通桥，妄图夺取保山，进而窥犯昆明。当时不仅昆明人心惶惶，重庆大本营也非常紧张。

“为了歼灭滇缅路上这一股日军，进而收复缅甸，打通国际道路，中国远征军司令长官部（司令长官先是陈诚，后是卫立煌）,一面命令印远征军发动缅北攻势，一面命令滇西远征军霍揆彰、宋希濂两个集团军强渡怒江，先收复松山、龙陵、腾冲，然后配合驻印远征军全歼缅甸境内日军。”

“两个集团军先后收复了龙陵、腾冲，但由于日寇扼守的怒江西岸咽喉要地松山，久攻不下，影响两个集团军的补给供应，以致龙陵、腾冲一再得而复失。”

“1944年6月下旬，远征军长官部将收复松山的任务交第八军接替，限期攻克。第八军军长是何绍周，我（王景渊）任该军第八十二师副师长，负责攻取松山顶峰的任务。”

“固守松山的是日寇精锐的第五十六师团一一三联队，是一个加强联队，兵力3000人，配有重武器，有独立作战能力，加上有坚固的野战工事，凭其传统的武士道精神，抱着与阵地共存亡的顽固信念，曾发狂言说：“支那军队不牺牲10万人，休想夺取松山。”

整个松山敌阵地，是由滚龙坡、大垭口、长岭岗和松山顶峰四个可以独立作战又互为犄角的坚固据点组成，以松山顶峰为主阵地，每个据点依地形在制高点构筑一到两个主堡，两侧构筑若干子堡，在阵地前构筑侧射伏射小堡，连接以有盖的交通壕。”

“敌人防御工事构筑的特点是：深入地下，隐蔽不易发现，坚固不易破坏，工事用材都是二三十厘米中径的树干二三层，盖土在一米以上，工事表面有巧妙地伪装，地面及空中都不容易发现。”

“第八军从1944年6月下旬接到攻克松山的任务起，到同年8月底，每天虽用飞机轮番轰炸，重炮不断猛击，步兵昼夜不停地攻击，敌人占据的松山顶峰堡垒，仍未能攻下。这个时候，霍揆彰、宋希濂两个集团军与敌激战于龙陵、腾冲之间，驻印远征军与日军在缅北地区酣战。”

“因松山未克，影响滇缅路的总反攻，加上广西日寇正向贵州进犯，妄图实现其与滇西敌军在昆明会师的目的。在此情况下，远征军司令长官卫立煌转蒋介石的紧急命令，限第八军于9月上旬内收复松山，如违期不克，军、师、团长以贻误战机，军法从事。”

“处此紧急关头，军长何绍周召集副军长李弥、军参谋梁筱斋、荣誉第一师师长汪波、八十二师师长王伯勋，副师长王景渊、一O三师师长熊绶春、副师长郭惠苍等将领开紧急会议，商讨攻克松山计划。”

“当即决定，以一O三师师长熊绶春为左地区攻击指挥官，指挥该师及荣一师第三团，以取滚龙坡、大垭口、长岭岗敌阵地，以我为右地区攻击指挥官，指挥八十二师二四六团（团长曾元三）和军部工兵营攻取松山顶峰。”

“我受命后，从9月1日起，命令二四六团每天昼夜不停地用小部队在松山顶峰周围向敌阵扰袭，掩护工兵营进行对壕作业；命令工兵营在松山顶峰日军阵地垂直下约30米处，进行对壕作业，掘进两条地道，构成两个炸药室，装进10吨TNT黄色炸药，经过10天的时间，完成爆破准备工作。”

“9月10日晨，军长下令起爆，轰隆一声，松山顶峰整个山顶被炸翻，日寇一一三联队全部官兵全军覆没，无一幸存，最后在松山其他地区大扫荡战中，顽抗之敌军挥舞战刀与我军进行了白刃战，拼命厮杀，尸横遍野，敌酋一一三联队长切腹自杀。事后收听到日本国内广播，谓松山战役“全员战死”！”

“第八军在松山战役中伤亡官兵3000多人，表现我抗日将士的民族正气，可歌可泣，永垂青史。”

“松山克复后，龙陵、腾冲再度收复，1945年1月27日滇西远征军与驻印远征军进攻缅北的部队在芒市会师，打通了滇缅公路及由印度经缅甸北进入中国的国际交通路线，使盟国大量援助物资昼夜不停地经中印公路运入内地，并由印度沿中印公路线安设油管，大量战时急需的汽油不断流入中国。”

中国远征军美军顾问团参谋长弗兰克·多尔，是当时配合滇西反攻的4000名美军陆军中的一员。他在回忆录里曾这样回忆：“一支超过十万人的部队、一万多头骡马和毛驴、两万多挑夫散布在险峻曲折的山路，走向怒吼的激流。骡马的铜铃声，回响在七千至八千码的深谷中。”

老兵不死，只是慢慢凋零，现在还健在地参加过远征军的老兵已经不多了，希望他们都能安享晚年！

0-0久攻不下！轰21脚仍不赢意甲争冠再生变AC米兰突然刹车

原标题：0-0，久攻不下！轰21脚仍不赢，意甲争冠再生变，AC米兰突然刹车

文/彬少侃球（首发）意甲第31轮比赛，AC米兰对阵博洛尼亚队，这场比赛对于AC米兰来说非常关键和重要，因为在积分榜方面，AC米兰已经反超了国米和那不勒斯队，争冠势头很强劲，如果此役拿下三分的话，他们的优势将继续扩大，在赛前，外界就普遍看好AC米兰队能取胜，毕竟是主场作战，近期的状态表现中，AC米兰也很强势，但是万万没有想到的是，这场比赛，AC米兰最终是0-0被对手逼平了，久攻不下，最终碌碌无为。

简单回顾下本场比赛，从比赛的过程来看，AC米兰没有拿下对手确实非常可惜。在开局阶段，两队踢得很势均力敌，在控球和组织方面，AC米兰和博洛尼亚队都踢得很积极主动，尽管整体实力方面，博洛尼亚队不占优势，但是他们客场作战非常顽强，在控球率方面，也占据了百分之46，虽然不敌AC米兰队的百分之54，但是两队的差距并不大，从这方面来看，其实AC米兰队踢得还是一般，并没有发挥真正的水平。

在进攻射门方面，AC米兰队则非常犀利，全场狂轰了21脚，而博洛尼亚队仅仅只有7脚射门，基本上处于被围攻的状态，在这样的情况下，外界一度认为AC米兰队至少能打进两球或以上，但是万万没有想到的是，AC米兰空有传控，却迟迟无法打破僵局。

上半场阶段，两队互有攻守的情况下，都毫无建树。下半场易边再战后，两队都进行了一定的调整，特别是AC米兰，在进攻方面，他们更加投入，一度是摁着对手来打，但是在博洛尼亚队的防守下，AC米兰始终都无法打破场面僵局，最终随时比赛时间的消耗，博洛尼亚守住-0平局，而AC米兰虽然也拿到1分，但是等同于丢了两分。

此役后，AC米兰依旧在榜首位置，不过突然刹车，也让他们的积分优势仅仅剩下1分而已，这样一来，意甲争冠格局再生变，那不勒斯和国米甚至是尤文，都有机会竞争最后的冠军，而AC米兰的榜首位置非常不稳定，如果下轮不取胜，分分钟钟也会让出榜首位置。返回搜狐，查看更多

久攻不下必然生变

今天的A股，使出了一个无间道的走势，高开之后迅速跳水，随即探底回升，让散户摸不着头脑，让他们在盘中追涨杀跌。午后开盘，大盘又走出了相同的走势，让追涨杀跌的散户自乱阵脚，不能自拔。

5月26日，大盘第一次冲关，最高涨到3133点，尾盘迅速跳水，冲关失败；

5月27日，大盘第二次冲关，最高涨到3151点，午后加速跳水，收出一个绿色十字星，冲关失败；

5月30日，大盘休息两日之后，今天继续向上突破，最高涨到3150点，行情此起彼伏，最终还是没能突破3153点，冲关失败；

正所谓一鼓作气，再而衰，三而竭，在外围利好不断的情况下，大盘连续三次都没有拿下3153点这个关键位置，足以可见，对面有重兵把守，想要轻易突破，十分困难。

上周，当我第一次提示大家，大盘会冲高回落，突破受阻，结果已经应验了。昨日，当我第三次抛出观点，今日大盘会冲高回落，突破不了3153点，白纸黑字仍然都在，现在的结果已经摆在大家面前了，任何的质疑与狡辩都显得苍白无力。

我敢断定，此时此刻以划线数浪为首的技术派，再次由空翻多了，他们身后跟随着大量的追涨大军，一旦大盘加速突破3153点，他们就会毫无顾忌的追涨进来，那个时候，市场满是风险，而不是机会。

别忘了，当市场看多的预期高度一致的时候，主力随时一碗大面在伺候，你将再次体会到，一天抹去几日涨幅的那种切肤之痛。

久攻不下八路旅长要亲自冲锋营长：你敢上这仗老子就不打了

抗日战争全面爆发后，国共两党开始合作抗日，红军主力改编为八路军，全军辖3个师，45000多人。改编完成后，八路军奔赴抗日前线和日寇作战。由于武器装备远不如敌人，只能以运动战和伏击战为主，很少打阵地战和攻坚战，比如平型关战斗、神头岭战斗和七亘村战斗，就都是典型的伏击战。

但1940年10月末的时候，八路军却集中8个团的兵力打了一场攻坚战。战斗中由于久攻不下，陈赓准备提枪亲自冲锋。这是怎么回事呢？今天我们就来说一说这段故事。1940年10月上旬，百团大战进入到了第三阶段，华北日寇调集重兵，对八路军根据地进行疯狂报复。10月下旬的一天，冈崎大队500多人误打误撞来到了黄崖洞兵工厂。

黄崖洞兵工厂是当时八路军最大的一个兵工厂，每个月可以生产400支步枪和大量子弹。当时八路军的武器弹药十分缺乏，因此黄崖洞兵工厂就成了宝贝疙瘩。得知冈崎大队孤军深入后，彭总调集了八个团的兵力直奔黄崖洞，准备将该股日寇全歼。但冈崎十分狡猾，眼见自己就要被我军包围，匆忙撤离黄崖洞，率部占据了关家垴和柳树垴两个制高点，并构筑了环形工事。

关家垴是群岭环抱的一个山岗，东西两侧都是陡峭的山坡，无法攀爬，只有南坡稍微平缓一些，可以作为我军进攻发起的路线点左右，我军对冈崎大队发起了进攻。386旅772团作为攻击箭头冲在了最前面，由于地形不利，战士们只能一个台阶一个台阶往上爬，敌人居高临下，用密集的火力封锁了山道，我军数次攻击，都没能成功。

进攻受阻，且伤亡较大，在前线指挥的陈赓认为这样硬拼不是办法。于是他拿起电话向彭总提出了自己的意见：“此处的地形对我十分不利，是否可以把冈崎大队放下山来，另选有利地形打他的伏击？”“不行，一旦放走日军，就很难再打着他了，必须在此将其消灭！”彭总态度坚决。“这样打下去，代价太大了！”陈赓想继续说服彭总。彭总答道：“就是拼光了，也要拿下关家垴！”“这样打法，我不赞成！”陈赓有些急了。“有意见可以保留，但命令必须执行！”彭总随即放下了电话。

和鬼子交手以来，陈赓还没有打过这么憋屈的仗，情急之下，他提着枪亲自来到了772团一营。在陈赓的指挥下，一营一次又一次向敌人发起了冲击，受地形限制，除了正面进攻之外，其他的战术全都用不上。如果有重炮，只要轰上几炮，就可以打开一个缺口，可惜八路军没有。战至中午，一营已经伤亡大半。这下陈赓真急了，他提着枪就要亲自往前冲，警卫员拦都拦不住。

眼看陈赓就要冲出阵地，一营长蒲大义急了，他将帽子一摔，瞪着红眼珠冲陈赓吼道：“旅长，你要上，这仗老子就不打了！”陈赓被他给吼愣了，4连指导员郑加平趁机带着两个战士冲上来，把陈赓架了下去。下午两点左右，当一营参加进攻的部队被兄弟部队换下来时，只剩下6个人，蒲大义这一吼，算是把陈赓给救了下来。1955年，蒲大义被授予大校军衔，1961年晋升少将。

【久攻不下盘面纠结面临方向选择谨防不进则退】

周一盘面来看和上周的盘面没有什么不同，尾盘杀跌同样缘于创业板的下跌，我们在盘中微博上谈到，创业板和主板现在不在同个步调，之前创业板上涨的时候，主板跟涨不明显，导致现在创业板后劲不足需要休整，而主板还远远的落在后面，年线都还没有站稳，攻击半年线更多的是用时间而不是用力量，可见此处向上攻的能量十分的有限，要完成这样的上攻只有两条路，一条就是用时间等待半年线下行，另一种就是用力量上攻，从目前近两周的走势来看，走得都是第一种，也就是市场偏弱的走势，当然弱市当中时间长了就真得走弱了，久盘不涨必跌，所以现在面临突破的时间越来越小了，变盘随时可能出现，向上和向下均有可能。

我们先说说最坏的打算，最坏的一种就是股指向下突破，高位平台整理结束，完成久盘必跌走势，但是下跌的空间我们估量了一下，基本下方支撑在3520点，逼出城外的可能性也不大，因为现在的趋势还是向上的，20日线应该就是短线调整的极限位，考虑到目前的管理层也趋向于把市场促成慢牛，但是市场会不会买账再两可，其实真正走这种走势，可能更有利于短期的走势。

另外我们再说另一种走势，就是平台蓄势完成，开始变盘向上完成向上的突破，但是向上的空间也有限，我们觉得3850点应该也是极限位，当然很多人看多4000点，认为现在就是要走慢牛，其实这是大多数人在骗自己，我们维持我们之间说的，市场想重新走回一个慢牛没有那么容易，按照中国股市的规律快牛慢熊的格局恐怕一会半会还难以改变，这次的上涨只不过是一次中级反弹，目的是换岗让更多的小散套在山顶。

其实今天下跌也只不过二十个点，但是大家的担忧情绪在加大，原因就是因为新股发行的问题，按照过去新股发行的习惯，之前一周一般都是调整的，而在新股申购的时候反而是上涨的，所以这一周调整的可能性存在，但是调整的幅度有限，至于大家的操作如何办，我们觉得反弹没有结束，趋势还是向上，如果是做趋势还是可以持股待涨，但是满仓完全是没有必要的，因为现在市场风险还是很大的，虽然大部分人都期待一个慢牛出现，但是市场随时可能掉头向下，因为证金也在偷偷的卖股票，如果筹码松动起来，接盘的能量完全没有这么大，这是不对等的。

现在的操作方向应该是保守的操作，宁可少赚不能被人换岗在高位，由于目前市场还在箱体运行当中，大家纠结的情绪会一直存在，上涨以卖为主，下跌到下轨以低吸为主，波段操作，一定是手里有股有现金，所以目前还是不适合激进。说那么多我觉得自己也在纠结，趋势看多不敢激进做多，心里总还是有阴影，经验告诉我们这个时候一定要保守，安全第一，宁可不赚少赚也不能丢半条命，基数小了赚钱的速度会大打折扣。返回搜狐，查看更多

3300点久攻不下 布局三大主线

不确定性的逆风来袭，市场波动性预计将抬升。上证指数在3300点附近反复拉锯，久攻不下。与投资者当下对春季躁动偏乐观的共识不同，我们认为，下一阶段股市的波动性将上升，预期回报与潜在风险已不再足够吸引。股指如要在当前点位拉升，则需更强劲的需求和更有力的经济政策，但该强假设易落空。更有可能出现的组合是，国内经济和政策的预期变化趋缓，外部的地缘风险和扰动趋于上升，投资者风险承担的意愿和偏好下降，由此市场难以长时间维持在一个狭窄的震荡区间，股票价格的波动和调整的压力将重新提升。

值得注意的是，我们的年度股票策略观点依然乐观，N型走势“牛回头”，下一次系统性买入机会的信号或来自于债券利率对经济恢复和通胀周期的确认，以及超额储蓄真正意义上的释放。

领先指标显示需求扩张偏弱，并不如市场预期的强劲。近期经济复苏出现积极的信号，如企业的复工复产加速(截至2月21日，全国施工企业复工率达86.1%，高于2022年同期)、商旅活动回暖(酒店、机票涨价)、螺纹钢表观需求快速提升，一线城市二手房销售回暖等。但是新 增 招 聘 贴 数 却 仅 为 2019 和2021-2022年同期均值的67.4%(而以往春节后是人力招聘快速上行期)，新房销售也处于近三年以来的偏弱水平。从历史上看，招聘数量变化与消费和投资的增长密切相关，而以上数据和感观上的背离可能预示着当下需求的恢复更多的是从低水平的回升，而非强劲的增量需求扩张。交易开工之后市场或需要重新校正需求预期的斜率。相对而言，通胀周期的回归是更明确的线索。

节后地产二手房销售回暖，推荐库存处历史低位、前期出清力度较大，本轮迎补库需求的品种。推荐：家电、家居。

关注周期品涨价品种。近期复工复产加速推进，经济修复趋势进一步明确带来部分周期品涨价信号。除考虑内需占比较高、由于供给端产能受限、短期供需缺口带来的价格弹性品种外，可关注临近两会前，由于对安全生产和环保的要求提升，可能造成部分工业生产领域产能收紧，从而引发的涨价线索。推荐：化工、煤炭、环保、油运、造纸。

中期仍看好AI与苹果MR创新周期，逢低布局TMT与机械设备。短期关注订单交付加速、一季报有望超预期的部分新能源赛道以及受益于政策发力的国产装备替代，推荐：光伏、储能、风电、机械设备。

个股推荐：精选开工与涨价，掘金硬科技。1、节后订单加速交付，量增价稳的新能源装备等制造。看好风光储(上能电气300827）、长盛轴承300718）)、通用自动化(纽威数控、欧科亿)、电网智能化(威胜信息)等。2、受益于需求复苏，传统行业开工与供需较紧的涨价周期品。看好焦煤(潞安环能601699）)、工业金属(明泰铝业601677）)、化工石化(宝丰能源600989），巨化股份600160）)等。主题推荐：国产装备、虚拟现实、国企改革、国货消费。

锐叔论市 久攻不下调整可能性加大

周一早盘三大指数集体小幅低开。开盘之后，沪指逐步震荡走高，创业板指则持续保持在平盘线下弱势震荡，并一度跌超1%。午后，指数集体转弱，创业板指跌幅有所扩大，沪指也重新回落至平盘线上下。尾盘阶段，指数横盘为主。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.03%、跌0.71%、跌1.31%报收。盘面上，涨停股(剔除ST和未开板次新股)71家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2283：2007，平均涨幅0.20%，赚钱效应偏强，两市成交额12571亿，较前一交易日缩量3.09%。北上资金净流入逾62亿。

虽然昨天沪指并没有跌，个股也是涨多跌少，但这样的表现和之前两个周一相比，显然并不如人意，尤其在是上午还有一个利好的情况下。上午9:20分，央行当日发布公告称，考虑到金融机构可用7月下调存款准备金率释放的部分流动性归还8月到期中期借贷便利(MLF)等因素，当日人民银行开展6000亿元MLF操作(含对8月17日MLF到期的续做)和100亿元逆回购操作，充分满足金融机构流动性需求，保持流动性合理充裕。由于8月到期的MLF为7000亿，央行的这一操作等于是回笼了1000亿流动性，那为什么说是利好呢？

对此，锐叔在昨天的早评中已经有过分析：“在此前，央行通过‘全面降准’释放约一万亿流动性，但马上就在7月的MLF续作中回收了3000亿(7月到期4000但只续作了1000亿)，使得市场普遍认为，只是用降准去置换部分到期的MLF，这种操作并没有释放太多的宽松信号，因此市场反应也较为平淡。估计这次仍会是缩量续作，关键是会缩多少。目前市场预期是会续作3000-4000亿，如果今天的实际操作符合这个预期，那么对市场的影响就偏中性，高于或低于这个预期，则可能也会对市场情绪带来相应的影响”。由此可见，央行昨天的操作是明显超过市场预期的，并释放出“保证流动性合理充裕”的信号。

既然如此，按理说昨天市场就应该有个积极的回应，但为何表现又不是那么尽如人意呢？主要是因为：一、央行的这次MLF续作虽然超出市场预期，但由于未来一段时间政府债券发行放量，以及季节性小税期对资金的需求加大。根据各地方发债计划，8月计划新增专项债规模6314亿元。而上半月净融资不过1000亿元，意味着未来两周有超过5000亿元专项债供给在路上；根据我国税收规则，每月或者每季度期满后15日内应申报纳税，8月申报纳税期限顺延至8月16日。因此，短期流动性总体上还是有些偏紧的。二、昨天以锂电池板块为首的大部分科技成长赛道出现调整，也拖累了指数，尤其是创业板指和深成指。最近锐叔一直在说，由于此前的涨幅已经充分反映了高景气赛道的业绩高增长的预期，因此每一轮业绩期都是对它们的一次考核，随着中报正式报告的密集披露期的到来，如果没有超预期的因素刺激，恐怕难以获取进一步上升的动力，这实际上也意味着这些热门赛道的风险在加大。此前，半导体板块已经走弱，昨天新能源产业链也开始出现转弱的苗头，如果后市在这些前期资金抱团方向，真的出现瓦解的局面的话，不排除会重演春节后“茅指数”走势的可能。三、在前期热门赛道走弱的情况下，昨天大盘蓝筹股并没能形成很好的接力，尤其是昨天早评中提到的银行板块。上周五晚间银行板块最早的两份中报数据很靓丽，但昨天并未利用这一契机，带给大盘新的动力。其它大盘蓝筹品种如房地产、酿酒、券商等虽也有所表现，但力度上也较弱。

现在的问题是，指数面临3520-3600的技术压力带，已经盘了4天了，俗话说不进则退，如果错过周初情绪面相对较高的时段，时间往后推延到下半周，一是情绪面会有所趋于谨慎，二是后面还有一个“巨无霸”上市对资金面的扰动预期，可能形势会越发不利，二次探底的概率就会进一步增大。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，旅游酒店、半导体、环保等涨幅居前，有色、电气设备、航空装备等跌幅居前。题材方面，氢能源、医美、次新股等最为活跃。

氢能、氢燃料电池方向掀起涨停潮，致远新能3连板，大洋电机4天3板，深冷股份、厚普股份、中泰股份、密封科技、科融环境、美锦能源、全柴动力、海马汽车、京城股份、阳煤化工等涨停。氢能板块的表现可以说是连续超预期，昨天也成为了新能源产业链方向上唯一闪亮的星。之所以会有如此的表现，一方面有昨天早评中提到的近期有国内外密集政策的支持因素，另一方面，最近机构对其也吹的比较凶，比如最近就有机构研报称，产业链长期价值可看到10万亿以上。这些都无疑对市场情绪起到了推波助澜的作用。资金之所以选中氢能源，还有一点就是，锂电池板块之前已经被炒得太高，这也算是新能源车产业链内部的一种高低切换。不过锐叔想提醒大家注意的是，氢能源并不是啥新题材，而且产业化非常遥远，因为成本太高了，加氢也比充电贵很多。从销量来看，今年上半年销量最多的现代汽车才卖了9100辆，而电动车光特斯拉就卖了38.2万辆，差距不是一点半点。由于离规模化应用为时尚早，相关公司的业绩也自然无法体现出来。因此，我们在参与时，要想清楚，自己赚的是什么钱？这显然不是基于基本面景气度和业绩增长的投资，而是基于情绪面的投机，那么操作上自然就只能当成是一种短线博弈，这适不适合自己？

说说房地产、医美、白酒这几个昨天表现还不错的前期较为低迷的品种。房地产方面，主要是由于近日自然资源部对未来的集中供地试点城市作出新的部署，明确要求了“单宗地溢价率不得超过15%”的同时“不得以竞配建等方式增加实际地价”。新政最大的改变是调控由首轮的“控地价”向“控实际地价”转变，在一定层面上降低了房企的拿地成本，使得未来房企利润空间有增加的预期。但从房地产最新景气度来看，销量方面，根据中指研究院数据，2021年7月监测的主要城市新房成交面积环比下降14.30%，超8成城市环比均有不同程度下降，同比下降4.29%。其中，四大一线城市成交面积环比均出现下滑，其中，上海下滑超30%，北京也超过了15%。价格方面，根据国家统计局的数据，7月份各线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比涨幅回落或转降。由此可见，持续严厉的政策调控之下，房地产市场已经呈现降温之势，而且在“房住不炒”的大政方针下，未来可能还会持续相当一段时间。因此，对于房地产板块，还是只能当做是反弹性质。至于医美和白酒，分别是去年和今年年初的热门赛道，虽然前期调整幅度不小，但与其之前的涨幅相比并不算大，目前估值仍然有些偏高，除非后市在业绩增长方面出现明显超预期的情况，恐怕也难以形成趋势性机会。

昨天银行板块的表现有点让人失望。因为毕竟在上周五晚间，银行板块最早的两份中报出炉了。招商银行归母净利润611.50亿，同比增长22.82%，其中二季度同比增长32.47%；宁波银行归母净利润95.19亿元，同比增长21.37%，其中二季度同比增长24.55%。可以说，业绩很靓丽，而且业绩增长呈现上升趋势。不过，锐叔对银行板块的后市仍然持相对乐观的观点。这里，锐叔列一组数据对比：一个是银行板块龙头，一个是锂电池板块龙头。它们的市值相仿，一个近1.3万亿，一个超过1.1万亿；业绩方面，前者半年600多亿，推算全年1200亿左右，后者还未出半年报，但根据机构一致性预期，今年会超出100亿；业绩增速方面，前者今年有可能在20%左右，后者应该会超过100%。其实从这一数据对比来看，前者业绩超过后者10倍，后者业绩增速超过前者5倍，实际上并没有严格意义上的好坏之分，主要看当时的市场风格是偏向成长还是偏向价值。以前锐叔说过，市场风格这就像审美偏好，比如以现代标准看得一个身材苗条的美女，到了唐朝“以肥为美”的年代，可能就称不上是美女。而现在可能就到了风格改变的临界点，因为中报业绩高增预期马上就要兑现了，之前业绩高增长赛道的涨幅又已经体现了业绩高增的预期，未来就需要新的预期。从新的预期来看，恐怕市场会有所降低或者说至少是不太确定的。举个例子，大家就明白这个道理了。根据最新的数据，目前新能源车的渗透率(即新能源车在汽车总销量中的占比)已经达到了16%，翻一番就是32%，再翻一番就是64%，翻不到三番就到100%了。这意味着如果跟随新能源车产业链一起成长的话，你不可能将业绩增速长期保持在100%以上，后面增速肯定会有所下降。而且根据新能源车的渗透率成长空间，你未来最大的利润空间翻不到三番，也就是说未来顶天了，你一年的业绩也不会超过800亿，而前面提到的银行龙头今年1200亿左右的业绩，可能将是你未来一辈子也无法企及的。如果后市市场对高成长赛道新的增长预期下降的话，资金就可能会转向业绩增不是那么高但能保持长期稳定增长，并且景气度处于上升期的方向。因此，从这个逻辑出发，锐叔觉得像银行这类品种，不失为后市一种相对稳健的配置选择。

周一大盘横盘震荡，虽然个股涨多跌少反映整体市场依然处于强势整理当中。但基于在央行MLF续作超预期利好以及周初情绪面相对较高的背景下，这样的表现并不如人意，反映当前市场情绪有趋弱的态势。面对3520上方前期成交密集区，如果久攻不下的话，那么久盘必跌的可能性就会加大。短期来看，近日集体反攻的前期相对低迷品种，大部分基于基本面景气度没有明显改善预期，可能缺乏持续性的表现或者说趋势性的机会，而部分高位高景气赛道的调整风险又在加大。此外，微观资金面压力仍未消除。因此大盘反弹之后仍有较大概率二次探底。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，建议轻仓者观望为主；重仓者注意利用反弹机会逢高控制仓位，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。